住宅保障的重点是什么 中金：督察小米集团-W“跑赢行业”评级 上调观点价至70.0港元

中金发布研报称，详细接头小米集团-W（01810）盈利预测退换和对公司永恒汽车及AI关系远景的看好，上调观点价14.9%至70.0港元，对应2025/2026年43.1倍/30.9倍市盈率，督察“跑赢行业”评级。接头汽车毛利率及盈利远景，该行上调集团2026年经退换净利润6.5%至527.25亿元。

中金主要不雅点如下：

公司公布4Q24事迹，超出该行预期：收入1，090.05亿元，同比增长48.8%，较该行预期特等1.8%；经退换净利润83.16亿元（含汽车业务失掉7亿元），同比增长69.4%，较该行预期特等24.6%，主要系互联网业务收入及毛利率超预期，汽车业务毛利率超预期，及所得税等名堂影响。

发展趋势

手机高端化卓有见效，中国商场份额提高显赫。4Q24小米智高手机出货量同比增长5.3%至4，270万台，ASP同比提高10.1%至1，202.4元，对应手机业务收入同比增长16.0%至513.11亿元。聚焦高端商场看，2024年小米中国商场高端手机出货量占比同比提高3.0ppt至23.3%，并在中国地区4，000-5，000元价位段手机市占率位列第一。4Q24手机毛利率环比提高0.3ppt至12.0%，主要系中国商场居品结构改善及元器件价钱剖释。瞻望2025年，该行猜度小米智高手机出货量同比增长6.8%至1.8亿台。

民众电带动IoT握续高速成长，互联网收入及毛利润创历史新高。4Q24公司IoT收入同比增长51.7%至308.67亿元，其中民众电/平板等业务全年增速亮眼，并带动IoT毛利率同比提高6.6ppt至20.5%。互联网业务方面，4Q24收入同比增长18.5%至93.39亿元，其中告白收入增速达到26.1%；毛利率同比提高0.8ppt至76.5%，该行合计主要系告白业务占比提高。

2025年汽车拜托观点上调至35万台，提议新十年观点加大AI等底层时间干预。2024年小米共拜托特等13.68万台汽车，对应汽车收入327.54亿元。此外公司提议了2020-2030“新十年观点”为大界限干预底层中枢时间，其中AI、OS和芯片三项被列为小米中枢时间，将干预总研发经费的1/4（约70亿元以上）到AI中。瞻望改日，该行看好公司握续加大研发夯实“东谈主车家全生态”的永恒成长基石。

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